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Đánh de online(www.84vng.com):【和讯油脂早报】国泰君安期货:反弹修复估值 关注产地报价

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  棕榈油:反弹修复估值 关注产地报价

  豆油:供应增加预期压制现货价格


  【宏观及行业新闻】

  ITS:马来西亚10月1-20日棕榈油出口量环比下滑4.3%。外电10月20日消息,船运调查机构Intertek Testing Services(简称ITS)周四发布的数据显示,马来西亚10月1-20日棕榈油产品出口量为909,817吨,较上月同期的950,827吨下降4.3%。

  SPPOMA:马来西亚10月1-20日棕榈油产量环比增加1.7%。外电10月21日消息,南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示,2022年10月1-20日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期增加1.74%,出油率下滑0.01%,棕榈油产量增长1.70%。

  【趋势强度】

  棕榈油趋势强度:1;豆油趋势强度:1

  注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。

  【观点及建议】

  棕榈油:从产地基本面来看,印尼库存压力缓解,马来仍是累库预期。印尼8月大量出口,导致其棕榈油库存下降至404万吨,库存压力明显缓解,11月以后市场预期该国将恢复LEVY关税,其相比马来的出口优势预计将受到影响。10月仍然是马来棕榈油高产季,而10月马来的出口较9月份放缓,所以预计马来在10月仍将继续累库,不过,市场开始讨论11月以后马来的产量下降情况,如果降幅较大,则马来的供需情况也将出现边际好转。在本币贬值的背景下,马来和印尼还将保持较强的出口意愿,需求放缓的情况下,马来和印尼预计将保持棕榈油价格的竞争力以刺激出口。国内方面,10月底之前,棕榈油仍然是继续累库预期,不过由于菜籽和大豆的到港延迟,棕榈油的消费一定程度上受益,而且11月和12月的棕榈油采购明显低于9、10月份,关注国内棕榈油库存的变化。

  豆油:市场关注大豆到港情况及国内豆油库存情况,储备大豆成交有所增加,进口大豆预计11月中旬后集中到港,边际供应增加预期下,豆油现货有下行压力。不过,目前国内豆油库存仍然偏低,而且大豆进口成本高企,油厂仍然挺价,如果豆油库存未出现明显上升势头,高基差将限制豆油期货01合约的下行空间。

  菜油:11月进口菜籽将集中到港,供应增加预期上升,令菜油现货价格有所松动。不过,还需要关注国内菜籽油实际供应量,虽然菜籽大量到港,但是菜油有效供应或受限于菜籽压榨产能和地方储备轮入。

  商品市场情绪仍然受到宏观因素影响,美元高位震荡,商品市场情绪仍然不稳定。油脂基本面来看,国内的菜油和豆油在菜籽和大豆大量到港前受到高基差的支撑。棕榈油产地利空因素基本兑现,随着高产期马上就要过去,产量收缩预期下,棕榈油触底反弹,修复过低的估值。综合来看,近期三大油脂均出现反弹,但是四季度国际和国内油脂供应总体是增加的,这将限制油脂的上涨动能。预计油脂很难突破8月份的高点;11月中旬以后,在菜籽和大豆大量到港后,要小心油脂价格回落压力。目前,暂时看油脂为震荡走势,上方阻力为8月份高点附近,下方支撑为9月份的低点附近。操作上,建议背靠震荡区间上下沿低买高卖。

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